2016年12月30日 星期五

老巴績效沒大家說的那麼好?

mikeon88 發表於 2016-12-30 18:41  

這篇文章批老巴績效沒大家說的那麼好


直接算老巴手上持股績效好壞是有問題的。
上課講過,1998年當波克夏持股紛紛變貴時,
衪拿貴了的波克夏股票去跟便宜的通用再保換股合併,
其實等於在賣股票。
現在再去檢驗持股績效不好,這顯然不公允。

評估老巴績效好壞應以波克夏淨值為準。

若巴菲特的投資績效不好,
波克夏淨值不可能這幾年仍大幅上漲。




2016年12月26日 星期一

IB手續費1美元,但是...

mikeon88 發表於 2016-12-27 11:56  

同學跟我介紹IB手續費僅1美金,又可買到港中股,
覺得對本金較小的人相當不錯。
回來跟宥聰桑討論,他說:
可是IB每月至少要交易手續費10元,
本金較小的人若買了20支持股,
一年被迫要交易到120元手續費,
等於一支手續費6元,
而且是每年都要再交6元手續費,
這樣哪有便宜?

宥聰桑說:IB反而對大資金的人有利,
帳上總值10萬美金以上即免除上述每月至少交易10元的限制。

IB其它服務也不如嘉信,
IB無提款卡、支票。

資金小的人可開Firstrade,宥聰桑說,
無最低資金限制。

2016年12月23日 星期五

BBBY出現虧損的機率多高?

sun 發表於 2016-12-23 07:19  

BBBY單日-10%
這家賣床界的霸主啊


Friendk 發表於 2016-12-23 08:56  

BBBY淨利一直掉,一直使用庫藏股維持ROE,
似乎還沒停止的一天()。


Raimu 發表於 2016-12-23 09:30  

好像現在很多買家都是用網購
AMZN變成主要的競爭對手...


Raimu 發表於 2016-12-23 09:38  

不知道未來美國的消費者的購買習慣會不會改變
台灣的消費者可能還是比較習慣去門市試用看看

但是提到淨利我想起Mike提醒過一件事情 
對我有很大的啟發
即常利是不是一直往下掉不重要,
維持住ROE股價就會漲
Mike也提醒,很多最後讓他賺大錢的股票
都是買在獲利衰退的時候
當然上述不是推薦同學買BBBY 
美國零售業波動很大(例如BBBY、GNC、GPS)
只是看到同學提到淨利,順便分享一下上課的心得


mikeon88 發表於 2016-12-23 10:02  

零售股一年多來業績不佳,股價大跌,令人不解,
美國景氣一路回升,卻未反應在零售股業績上。


mikeon88 發表於 2016-12-23 12:10  

假設公司淨利100億元,股價30元買了一股。
幾年之後公司獲利衰退到僅100元,
買回庫藏股到只剩這一股,
EPS 100元,股價至少100元。
只要維持住ROE,即便獲利大幅衰退,投資一樣賺錢。


Friendk 發表於 2016-12-23 15:55  

也許假設錯了,依過去淨利年減70m,
淨值年減70m(當年淨利)再減(150m或其他金額以維持ROE)
會得到下表,為維持ROE,若如此總有一天
(大慨連續10年,真實情況另論)
淨利和淨值(虧損)會均為負值,是這樣嗎?


mikeon88 發表於 2016-12-23 16:07  

同學假設它衰退到最後出現虧損,投資當然會出現虧損。
問題是它出現虧損的機率多高?
BBBY的盈再率僅4%,配息率80%以上,
若它的產業地位沒變,
出現虧損的機率不高。

這就像我的巴菲特班,盈再率很低,配息率95%以上,
即便新生人數降得很低,仍然會賺錢。



Friendk 發表於 2016-12-23 16:22  

了解 ! BBBY連續衰退到虧機率是低的。


mikeon88 發表於 2016-12-23 16:23  

若產業地位沒變。
它的損益兩平線很低。


mikeon88 發表於 2016-12-23 17:13  

Friendk桑電話問損益兩平線怎麼算?
這要去拿財報來算,算它的固定成本和變動成本各是多少?
而且這條線會變動。
以巴班為例,新竹教室租金費用2萬元,
新生4人即賺錢。
哪天新生降到2人,改租較小教室即可,
巴班損益兩平線很低,且可以降得很低。

盈再率低的公司可調整損益兩平線,不容易出現虧損。

2016年12月22日 星期四

道瓊將漲破2萬點

mikeon88 發表於 2016-12-21 18:40  

道瓊今晚將漲破2萬點,先在此貼文慶祝。
1991年進證券業,當時道瓊2,980,至今漲了5.7(=20,000/2,980-1)
當時台股6,000點,今天9,204,漲了53%(=9,240/6,000-1)
兩者漲幅差10倍。

感謝盈再表讓我們具備投資全世界的能力。
謝謝宥聰桑帶領我們前進美股。



joe 發表於 2016-12-22 17:54  

1991 年買波克夏抱到現在漲了 36.5
同時期道瓊漲 6.6
兩相比較差很多



mikeon88 發表於 2016-12-22 18:07  


我對教主敬仰之情有如滔滔江水,連綿不決,
又有如黃河氾濫,一發而不可收拾...

手氣背表示老天正在教你

Salmon 發表於 2016-12-22 10:30  

還記的前兩年的同學會跟您抱怨,
在台股買中航、正新、華固全部套牢30%以上。
那時麥可回我說:要有信心,繼續抱下去就會賺到大錢。
如今兩年過去,正新跟華固都快解套了,中航就放水流了。
當時沒賣出才能看到今天的績效。
謝謝麥可的金玉良言。

美股買了8支,除了NNI20%外,
其餘全部套牢20%(COHIBMAXPBMWGNC...)
再次跟麥可抱怨,為什麼便宜買還套這麼慘,
而且手氣又跟台股一樣背,每次一買就套。
我想這次麥可會說:就跟你說了
「便宜還會更便宜」、「多種果樹」。
我:「那為什麼我買的股票都很好,但是總是套牢? 
麥可:「要有信心,繼續抱下去就會賺到大錢。 
我:「好吧...那我繼續抱」

PS:我會繼續當好學生,不抱到大錢絕對不賣。

謝謝麥可


mikeon88 發表於 2016-12-22 11:02  

一個人運氣很好是大不幸的事,
就會恃寵而驕,重押一支,直到出了大錯不可挽救。

手氣背才是上天最大的祝福,
表示老天正在教你的方法還有什麼漏洞。
你就知道運氣不可靠,
要用科學統計的方法去分散,
我的投資績效就是分散之後才穩定下來。

Salmon桑台股績效+13%算不錯了。


宏比特 發表於 2016-12-22 11:51  

目前賺過最過癮的還是當年2008、2009重押得來的那筆財富。
重押三檔都成功。
回想起來真的是運氣好,賣掉重押股賺了錢後,
沒多久就認識Michael
了解Michael教的才是投資真理。
只是認識Michael不也是好運嗎 ?
運氣這東西,說是不能依靠,但是又覺得是成功不可缺的因素。
不然為什麼就是有人會跟巴班擦身而過 ?
有人就是不會被真理的雷打到 ?

我太太若是沒跟我結婚,以她本身對投資那麼缺少動機,
應該也沒機會認識巴班。

2016年12月20日 星期二

自己組ETF



多數投資人無法打敗大盤, 連基金經理人也一樣,
所以有人主張倒不如去買ETF(指數型基金)。
我不認同這種看法:

1. ETF仍包含了一些不好的公司,
這些壞公司若單獨挑出來必定乏人問津,
為何包進ETF反而買單呢 ?
就像蒼蠅沒人敢吃,
包進包子會覺得好吃嗎 ?

有人說:「買ETF不會踩地雷股」,
過去100多年,道瓊指數成份股早就換過幾輪了,
怎麼沒有地雷股。
而且ETF的地雷股都要等到跌翻掉了,
才會被指數編制機構換下來,
不如自己選股,一見苗頭不對可以立即換股。
2. 買ETF還不如買台塑
從2001年到2009年買台塑的績效高於大盤4倍,
看到4倍的差距,同學還不驚醒嗎 ?
還只是拿台塑來比而已,
這檔大家以為的大牛股,不會漲的股票。

3. 選ETF比選股更難
ETF也有上百支,如何選 ?
又如何決定買賣點 ?
多半是看當時流行什麼就買什麼ETF,
以致於往往被套在高檔。
前幾年很多人趨之若鶩搶購礦業基金,
到現在仍賠掉7成。

4. 買ETF只是第二好的選擇,
對於不會選股的人不失為一種辦法,
不過,最好的選擇還是自己選股,
自己組一個ETF,裡頭都是最好的公司。
選股其實很簡單,
高ROE、配得出現金、產業地位不變、股價便宜就可以。
5. 除非無法選股,才勉強買ETF。
例如,看好印尼市場卻無從去挑個股時,才退而求其次。


From: sea_tide1 
發表於 2013-1-7 18:21  

昨天上美股課,宥聰桑說要買ETF不如買波克夏,
每年淨值往上且成立以來只有兩年負成長


From: mikeon88 
發表於 2013-1-7 19:24  

建議勞退基金去買波克夏股票,
這樣就可以免於破產。
老巴績效一年20%,
足於滿足勞退基金10%的要求。


From: mikeon88 
發表於 2013-2-17 18:51  

今天跟宥聰桑和Peter桑聊天,談到ETF 
宥聰桑說, 友達、奇美電是大家不會買的股票,
怎地包進0050就要了呢 ?

Peter桑補了一句,ETF很像福袋,
裡頭盡是一些平常賣不掉的東西,
包在一起,大家就排隊搶買了

請問同學這裡頭的股票有哪幾支會想買 ?
有好幾家跟地雷股有何兩樣 ?

F-TPK、F-晨星、奇美電、台積電、聯電、國泰金、華碩、南亞、開發金、臺塑、中鋼、日月光、鴻海、遠東新、仁寶、第一金、華南金、彰銀、統一、臺泥、裕隆、廣達、 台達電、臺化、兆豐金、中信金、矽品、宏碁、台肥、正新、中華電、友達、和泰車、光寶科、統一超、鴻準、聯強、可成、台灣大、聯發科、富邦金、遠傳、元大金、大立光、宏達電、永豐金、緯創、台塑化、合庫


mikeon88 發表於 2013-12-2 08:34  

上課時聽同學提到買ETF的好處是不用照顧,方便很忙的投資人。
買ETF怎麼不用照顧 ?
仍要,買ETF一樣是貴了賣掉。

說ETF不用照顧的人,是因不懂如何照顧。
買ETF也是要按盈再表,把成份股按一遍,
看裡頭多少股票變貴了或壞了。

若ETF成份股都貴了,仍然定期定額買嗎 ?
把成份股審視一遍花的時間會比自己選股少嗎 ?


mikeon88 發表於 2016-12-20 15:48  

看跟我激辯買ETF好的同學,
同時也在選股,
都覺得他們怎麼在自我打臉?


mikeon88 發表於 2016-12-20 16:00  

不懂選個股的人怎麼挑ETF,怎麼知道哪支ETF好?
ETF不用翻一翻成份股好壞?


參閱:
ETF是給對投資完全不懂者的選擇 ?
買台塑股票43年,1萬元變1,700萬
各國ETF
水果禮盒一半是爛的,老闆喊冤:我賣的是ETF
定期定額買ETF績效要減半
巴菲特:你可以從我的房地產投資學到什麼 ?
定期定額買ETF年複利僅+5%,能財富自由嗎?

2016年12月7日 星期三

RELX每年漲價4%

台大帶頭抵制國際學術期刊「不是付不起而是不願付」
2016-12-07 11:54聯合報 記者鄭語謙╱即時報導

台大圖書館貼出聲明,表示停訂2017年份的期刊。
國際學術期刊收費高昂,連台灣學術圈龍頭台灣大學都不堪負荷,決議從2017年停訂校內合作最大的出版商 Elsevier ScienceDirect 期刊,這項決議已獲得台大校長、副校長和各學院院長的支持。Elsevier 是世界上最大的醫學、科學文獻出版社之一,屬於RELX集團旗下,總部位於阿姆斯特丹。旗下的出版品包括知名學術期刊《刺胳針》(The Lancet)、《細胞》(Cell),影響指數(Impact factor, IF)都很高。
台大圖書館貼出訊息指出,目前全校訂購近4700種期刊,其中Elsevier ScienceDirect784種期刊占訂購種數17%,所需費用卻占期刊採購總金額33%。台大雖然在今年將訂購的期刊數從2008年的833種減少為784種,但是訂購費用卻增加為143%
台大圖書館專門委員張素娟表示,學校每年期刊總訂閱經費就要7000多萬元,這光是花在這個出版商幾乎就吃掉全部經費,要再訂閱其他出版期刊,還要另外找錢,但該公司仍堅持2018年與2019年都要固定漲幅4%且不得刪訂期刊的方案。
台大主秘林達德表示,該出版商是校內合作最大的出版商,今年一年的訂購金額就要7000萬元,台大「不是付不起,而是不願意付。」他說,這筆錢要擠當然擠得出來,但該出版社每年都在調漲,這樣一直調漲下去,一定會排會排擠其他經費,台大不想再被予取予求。
林達德表示,抵制昂貴的出版商,全世界現在都在發生,美國的大學也聯合串聯抵制訂購,最後談判成功。台大是全台灣最大戶,必須「拿出態度」,先帶頭「忍痛」停止合作,後年若談判成功,出版社願意降價,就會再回訂。


mikeon88 發表於 2016-12-7 12:56  

每年漲價4%,實在不錯!

樂視(300104.CN)停牌

mikeon88 發表於 2016-11-21 14:47  




http://technews.tw/2016/12/07/letv-stock-2/

裁員、停牌樂視風暴越滾越大,仍積欠台灣供應商貨款沒還
作者 liu milo | 發布日期 2016 12 07 15:14 | 分類 手機 ,         數位內容

中國網路視頻商樂視積極跨足智慧手機製造與電動車市場,然擴張腳步過快近期欠款、財務吃緊傳聞同樣不斷,繼近日傳出樂視體育將裁員 20%,今 7 日開盤前樂視直接緊急宣布即日起停牌暫停交易,再度引起市場譁然。

樂視近期營運吃緊消息不斷,旗下智慧手機業務鬧出欠款風波,傳出積欠供應商 100 億人民幣貨款,連在美投資的電動車廠都傳積欠承包商款項而停工,近期中國媒體又再踢爆,樂事子公司樂視體育將裁員 20%,以樂視體育員工 1,000 人而言,影響人數約 200 人,對此中國當地媒體騰訊科技指出,樂視體育聲明,整體人事調整幅度在 10% 左右,而樂視董事長賈躍亭先前在接受騰訊專訪時曾表示,樂視不會裁員,但年底考核採取嚴格的末位淘汰制,淘汰比例至少 10% 左右。
但風波並未就此止息,今 7 日凌晨 00:00 樂視無預警在深圳證券交易所公告,將在 7 日股市開盤起暫停交易,待公司透過指定媒體揭露相關事項後,再行復牌進行交易。在宣布暫停交易前一日,6 日股價已爆量大跌 7.85%,樂視停牌旗下投資的智慧手機品牌酷派再度跟著遭殃,7 日香港上市的酷派盤中一度來到每股 0.67 港元,重挫 16.25%,創下四年來新低。

先前智慧手機欠款傳聞傳出台灣供應商同樣身受其害,代工廠仁寶 11 月底澄清,樂視近三個月內逾期款項約 42.5 億新台幣,第三季已提列備抵呆帳金額 3.6 億新台幣,並強調客戶存放在仁寶的材料金額還大於仁寶逾期帳款金額。而被點名的還有台灣電子零組件供應商文曄、大聯大,文曄在 12 月初也做出澄清,樂視對文曄逾期帳款 1,874 萬美元(約 6 億新台幣)已與樂視協商並達成初步還款計畫。而大聯大對此先前發布聲明表示,對樂視交易方式採先收款後出貨,此次事件對公司影響並不大。但據科技新報取得的資訊,樂視向大聯大採購聯發科模組也有 100 萬美元(約 3,200 萬新台幣)帳款未付。此外,對中國零組件供應商泰科源也尚積欠約 80 萬美元(約 2,500 萬新台幣)帳款。


2016年12月6日 星期二

現金收購買方ROE將上升

mikeon88 發表於 2016-12-6 13:37  

現金收購買方的淨值不變,
買方ROE將上升。

之前同學問我時答錯了,
當時以為若收購的報酬率不如買方的ROE時將下降。
今天向我的會計師吳朝同先生請教。

吳大會計師說,現金收購買方ROE將上升,
因為淨值不變,認列賣方的淨利買方淨利增加,
ROE將上升。
可是加計商譽減損(現在IFRS稱評價減損)
ROE上升不會太明顯。

謝謝吳會計師指導。

2016年12月4日 星期日

NVO流失美國大訂單

mikeon88 發表於 2016-11-28 19:10  

NVO最近股價跌得很慘,
看新聞說在美國市場的利潤率掉得厲害,
可是季報淨利卻仍是正常。




duwa 發表於 2016-12-4 22:32 

看了一些新聞,近期NVO股價下跌是因為
在美國的「很大」供藥合約被搶走了,
所以營收很快會出現問題。
但是只是這樣短期變化還好,
可是NVO宣布將砍部分的R&D 
這讓我驚訝了。
CEO自己都說 Me-too or me-better drugs will not be good enough in the future and hence we need to prioritise.
所以一定要研發出口服胰島素之類的藥才能甩開對手,
此時卻宣布砍部分的R&D
而他們的口服胰島素semaglutide還正在評估
需要多少投資才能繼續開發階段,
換言之NVO還沒下決心要開發。

結論:NVO不適合美股投資占2%以上,
並非長期能好很久,
但如果只占0.5%或許可以賭
將來其口服胰島素的開發進程順利與否。


mikeon88 發表於 2016-12-5 07:23  

92016年流失美國大訂單,股價也從當時大跌。
謝謝duwa桑指導。
很重要的資訊。

duwa桑是值得深交的好朋友,
專業、認真、不浮誇、樂於分享。

今年同學會有機會跟他深談,
他一再表示希望能提升本班討論區專業水準,
真令人感動。