2013年10月27日 星期日

渾水狙擊網秦 致命報告令股價一夕腰斬 市值蒸發5億美元

作假帳的公司配不出現金













鉅亨網新聞中心  2013-10-28 10:30:06  

據《證券日報》消息,因近幾年發起做空中概股而聞名業內的營利性調查機構「渾水」(Muddy Waters)發佈報告指責中國移動(0941-HK)(CHL-US)安全服務供應商網秦(NQ Mobile)(NQ-US)大範圍欺詐,而該報告也使得網秦公司一夜之間股價被腰斬,市值蒸發逾5億美元。由於市場拋售太過迅猛,該公司股票先後6次觸發了熔斷機制。截至北京時間10月27日18點12分網秦每股報10.63美元,而10月21日時網秦每股收盤價為24.62美元。
中新網報導,10月25日,在一份長達81頁的報告中,渾水公司對網秦提出了幾大質疑,渾水認為網秦2012年中國安全產品營收中至少72%是虛構的,並嚴重誇大了在中國市場上的佔有率,稱其所佔份額僅為1.5%,而不是網秦報稱的55%;付費用戶人數不到25萬人,並非網秦宣稱的600萬人。同時,渾水表示,網秦向消費者出售的「網秦安全7.0」殺毒軟體並不安全,就是一種後門程式,會令用戶的手機容易受到網路攻擊。渾水還表示,網秦的並購交易很有可能是貪腐行為,其現金餘額很有可能是虛假的。報告稱,網秦的未來前景跟過去一樣黯淡。網秦無法通過根本就不存在的用戶實現商業化。
北京網秦天下科技有限公司(網秦移動有限公司)創立於2005年,於2011年5月5日登陸美國紐交所,是一家移動網際網路整合服務商。公司擁有近100項具有自主智慧財產權的移動資訊安全相關專利和核心技術。產品覆蓋個人移動安全、家庭移動安全、企業移動安全和手機遊戲平臺。2010年9月份,網秦被美國《時代週刊》評價為「可以改變人們未來生活的10大創新企業之一」,並於同年成為唯一入選達沃斯2011年全球科技先鋒(Technology Pioneer 2011)的中國科技企業,榮獲達沃斯世界經濟論壇「行業締造者」稱號。
不過,做空交易者卡森-布洛克(Carson Block)創立的研究企業渾水在上週四(24日)給予網秦科技「強烈建議出售」評級,稱該公司誇大收入,並將此形容為一個「巨大的騙局」。他在上週五(25日)的訪問中進一步指出,網秦移動將會和在加拿大上市的林業企業嘉漢林業一樣以破產告終。渾水在2012年對嘉漢林業發起狙擊,稱後者虛報收入。
上述報告致網秦股價大跌,截至北京時間10月27日18點12分網秦每股報10.63美元,而10月21日時網秦每股收盤價為24.62美元,換句話說,手機安全廠商網秦在八週年慶典之際收穫了一份血腥大禮。
針對上述報告,網秦公司表示,渾水針對網秦的指控嚴重失實,此報告係詆毀網秦,故意誤導投資人,以達到其資本獲利的惡意行為。網秦聲明稱,公司經營狀況一切正常;公司在財務報告中披露的資訊真實、準確,不存在任何虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏;公司正在評估由此造成的負面影響和損失,網秦將對該過程中的惡意行為保留追究其法律責任的權利。
在雙方口水戰紛飛的同時,一些業內人士認為,渾水做空的時間點非常可疑。這篇致命的報告公佈之際,網秦美國的幾位高層正在飛赴中國的航班上,錯過了澄清的第一時間,而網秦中國總部在忙著籌備八週年慶,突聞此噩耗,不少員工和高管都徹夜忙碌無眠。

資料顯示,2009年以來,渾水研究公司先後發出研究報告揭露了4家在北美上市的中國公司--東方紙業(ONP-US)、綠諾科技(RINO-US)、多元環球水務(DGW-US) 和中國高速傳媒(CCME-US),這4家在中國經營的民企因這渾水公司的揭露導致股價大跌,分別被交易所停牌或摘牌。
事實上,不僅於此,分眾傳媒、展訊、奇虎360、新東方、恒大地產等多家在美國上市的中國公司也曾遭遇渾水、香椽、OLP Globai等機構的做空。有媒體報導指出,上述「做空」的研究公司很多行為被認為背後有對沖基金在支援,利用美國讀者沒有辦法去核實真偽的狀況,通過賣空盈利。

不過,渾水也不是每次出手都能成功。其在7月17日發佈報告,指責總部位於波士頓的行動電話網路基站運營商美國電塔公司的價值並不及股價所反映的數字時,後者的股東不為所動,電塔公司股價反而上漲了8.9%。
值得一提的是,目前正逢又一批中國網際網路公司排隊赴美上市,可能讓這些中國企業近來希望赴美融資的各種努力受到威脅,將阻礙有望形成的新一輪中概股上市高潮的到來。這些公司包括:58同城、去哪兒、500萬彩票網、久邦數位等等。
分析人士指出,受渾水致網秦股價被腰斬的影響,恐慌情緒或波及「網際網路安全、手遊、移動互聯軟體類公司」,此消息讓手頭持有上述三類公司的投資者感到憂慮。
統計顯示,10月25日,網際網路安全概念股和手遊概念股全部實現資金凈流出,移動互聯軟體類部分公司也實現資金凈流出。
具體來看,除衛士通停牌外,網際網路安全概念股10月25日全部實現資金凈流出:東軟集團(-6570.31萬元)、啟明星辰(-1486.03萬元)、數字政通(-1018.67萬元)、浪潮資訊(-933.83萬元)、立思辰(-700.79萬元)、漢得資訊(-496.03萬元)、藍盾股份(-383.35萬元)、北信源(-370.92萬元)、衛寧軟體(-322.83萬元)、新開普(-219.79萬元)、美亞柏科(-185.36萬元)、科華恒盛(-98.82萬元)、任子行(-33.83萬元)。上述個股合計資金凈流出12820.56萬元。
手遊概念股實現資金凈流出的個股如:拓維資訊(-2261.93萬元)、掌趣科技(-2229.74萬元)、北緯通信(-7287.16萬元)、中青寶(-4922.62萬元)、博瑞傳播(-5955.57萬元)。上述手遊概念股合計資金凈流出22657.03萬元。

此外,移動互聯軟體類公司中,恒信移動(-723.06萬元)、科大訊飛(-3290.28萬元)、武漢凡谷(-225.53萬元)等均實現資金凈流出。

2013年10月25日 星期五

2013美股持股大公開

公布持股旨在驗證巴菲特投資理論,而非炒作股價。
請投資人為自己的投資決策負責。

參閱:
2014寬廣的護城河
2016猜漲跌不如控制好持股比例
2017買了一堆醫藥股

mikeon88 發表於 2012-8-23 15:43  

下周要去開戶買美股了,
在宥聰桑的指導之下開始行動了。
從1998年即想過開戶,
只是當時覺得美股太貴而作罷,
後來又因懶散而未動作。

眼看美股有比較多高ROE且股價便宜的公司,
該撥一些資金來投資。

有巴菲特班的同學一起成長,實在很好。


mikeon88 發表於 2012-9-5 14:56  

昨天開好First Trade美股證券戶,
開戶看似簡單仍有一些眉角需注意,
幸好有宥聰桑的指導。

今天到台銀開美金及台幣帳戶,
宥聰桑說,透過台銀網路銀行買匯可以買到較好的價格。

以後關於報稅、退稅的表格更複雜,
仍將有勞宥聰桑的指導,
宥聰桑是一位很負責、認真的人。


From: mikeon88 

發表於 2013-4-16 09:03  

在新竹、高雄、台南上課時都曾把我的美股秀給同學看,
為了公平起見,今日特地公告周知。 

我剛買美股而已,未來還會買多很多,
看到大跌,很興奮。




mikeon88 發表於 2013-6-24 14:07  

美股退稅US$29.01,要把支票存進銀行,
台銀charge NT$700,加上之前申請的郵資,
剛好白忙一場。

宥聰桑建議改存中國信託,
今天問了一下,只要NT$500,
而我又是VIP可以免費。
等於賺到NT$700,
高興之餘去吃了一餐NT$2,180的日本料理。


mikeon88 發表於 2013-8-23 14:05  

很高興同學拿不同市場的股票來考驗我的理論,
這樣功力才會越來越強,
更證明巴菲特理論是世界通用的。
謝謝。

還有我的美股也請同學幫忙照顧一下,
跟賣華固時一樣,需要賣時請隨時提醒。
我的美股有任何買賣變動將立即公佈,
如同楚門世界一樣,
讓同學見證如何從一片苗圃長成一座大森林。


victorng 發表於 2013-8-23 21:25 

挖~~靠 !!!(扮台灣人)
我在香港未曾見過 ,
出名如黃國英、石鏡泉、林森池、曹仁超、
曾淵倉(畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,
目前擔任大學教授,我以前有去大學聽過2次talk) 等人
開班授徒也只是「口中」說一下持股,
從沒見到邀請學生跟進自己持倉 !!
真是教我大開眼界,
我一直以為所有教投資的老師都是秘而不宣就算,
因為我以前聽talk2次。
2次曾教授都是說他5元買匯豐..10元買港交所,
過千萬身家,但圖都沒一張。

相信這要對自己一百份之一百信心才做得出來的 !! 
為了証明這套理論,留名跟進。


mikeon88 發表於 2013-10-25 17:26  

我Firstrade的股票和現金已全部轉到Etrade了,
自10/11郵寄出申請表格,
今天10/25完成,
需扣費用75美元。
謝謝宥聰桑大力幫忙,
細節日後由宥聰桑說明。


mikeon88 發表於 2013-10-24 22:51  

多種果樹的策略顯然奏效。
去年美股開戶以來,即打算買100支。
一是美股好的股票太多,我都想買。
二是當時開戶時股價已高,只有靠多買幾支,慢慢買,
才能抑制購買慾望,不會一下子買太快。

所以即便最近幾檔表現不如預期,
可是總績效仍然是10%,
重點是每天過著無憂無慮的日子。

投資不是靠一兩支股票來定輸贏,
巴菲特買的股票也有好幾支賠錢,
我們也不會因此全盤否定他的方法。

投資要賺到大錢而且每天睡著安穩,
是透過一個好的投資組合,
和控制好持股比例來完成。

2013年10月21日 星期一

2013年10月20日 星期日

香料公司GVDNY和 IFF

賴 桑於 2013-10-21 來信

joe:你好
謝謝美股的課程,投資美股對我們來講確實比較生疏,
有您協助,讓我們方便不少,非常謝謝。

我要查的是瑞士的香料公司,公司英文名字為 Givaudan,
亦請將查的流程告知,謝謝。

另有一支美股也是香料公司,名稱為IFF,
那天上課有請Mikeon跑盈再表,
roe還不錯,他說可列入名單,
只是現在貴了。


joe (宥聰) 發表於 2013-10-21 10:59  

用 google finance 查代號
瑞士的香料公司代號為:GVDNY
按盈再表












另一家 IFF







股價到價通知功能工具

allen888 發表於 2013-10-17 21:09  

我是利用 google docs 的 試算表,
把收集的入圍名單淑貴價手動填入,
再跟目前最新現價比較計算出一個現報率。
再利用格式化條件來顯示現報率
(例如:超過 15%綠色、小於0%紅色…等等)
透過顏色很容易就一眼就可以看出
目前那些股票夠便宜,那些太貴了!

看畫面比較容易了解,如下圖~

我覺得有以下好處
1. 目前最新現價是利用google 試算表的功能直接自動更新(不過,有部份台灣股票代號不提供,就得自己更新)
2. 可隨時上網開啟該試算表,就可以知道自己入圍名單中,目前落在哪個區域
3. 可直接依現報率重新排序名單

附加功能:
* 也可直接更新台灣銀行 美金即期匯率,做為買賣美金參考
















allen888 發表於 2013-10-18 20:17  

製作方式如下,看圖說故事:
單一行製作方式(其它行用複製貼上)








最新價的運算式(會直接利用google更新最新的股價)
無法正常抓取時,表示表股票代碼 google 尚未支援,此時只好自己手動更新







現報率的運算式









當建立自己的入圍名單後,一看現報率的顏色分佈大概就知道目前是普遍貴還是淑囉



ryanliu 發表於 2013-10-18 23:55  

網路上找的資料,測試後可用,感謝大衛斯同學
某些台股在Google Finance找不到,那只好找Yahoo幫忙了,Yahoo的這句稍微複雜一點:
=value(SUBSTITUTE(index(importhtml("http://tw.stock.yahoo.com/q/q?s=2330", "table",9),2,3),"*","")) 

只要把2330那裡的代號改成想查詢的股票代號



allen888 發表於 2013-10-19 09:57  

另外,再分享一下自動抓取台銀美金報價的部份










mikeon88 發表於 2014-1-11 03:05

















2013年10月17日 星期四

要如何寫才能大家都知道 ?

mikeon88 發表於 2013-10-17 18:44  

台股盈再表有些個股無合併報表,
會顯示「抓不到季合併損益表」,

可是還是有同學問我:「為何抓不到 ?」
或者「盈再表有無問題 ?」
請問,要如何寫才能大家都知道,
抓不到就是抓不到,
問我也抓不到 !


mikeon88 發表於 2013-10-17 18:50  

就像出現「合格」兩字,
底下即出現「請再檢定:產品不變+高市占 / 會變+多角化  ?」,
還特別用紅字標出。

我發現特別用紅字標出的東西,同學越不會看,
請問要怎麼才能讓同學注意 ?


mikeon88 發表於 2013-10-17 18:54  

上課講到產品經久不變時,
必定舉宏達電為例,
說它的產品會變,
不是我們會想買的股票。

可是還是有少數同學跳進去買,以至被套牢。
我上課特別強調不能買的股票,
還是有同學會買。
請問要如何才能讓同學聽得進去,
並且不會把責任賴在盈再表上 ?


mikeon88 發表於 2013-10-17 19:14  

改成「本公司無合併報表」,
這樣應該就不會問了。


polyperry 發表於 2013-10-17 19:34  

改成「抓不到季合併損益表,
抓不到就是抓不到,問Mikeon桑也抓不到 !」


mikeon88 發表於 2013-10-17 19:36  

剛剛差一點就改成那樣哩 !


mikeon88 發表於 2013-10-17 19:46  

還有一個問題,
要怎樣讓大家都相信「想超過 3 秒鐘的就不是A咖,
你會拿出來問的就不是A咖。」這個原則 ?


polyperry 發表於 2013-10-17 19:54  

改成「請再檢定:產品不變+高市占/會變+多角化?
(1)如果不會檢定,就不要買 !
(2)如果堅持要買,買了賠錢請自己負責 !!
(3)如果不想負責,請不要call Mikeon桑,
Mikeon桑一定請你賣一半,
因為賣一半至少對一半 !!!」


polyperry 發表於 2013-10-17 20:23  

以前在Fab的經驗...

越限制不可以犯的錯,越有人去犯...所以就有了SOP...
有了SOP就有人懷疑,為何要這樣規定 ?
我就不想這樣做,因此錯誤又產生了...
所以就有了天條...

有了天條就有人好奇,為何上頭要這樣規範 ?
我就是天生反骨,因此錯誤又產生了...
所以就有了連坐法...

有了連坐法就有人質,主管真的會連坐罰錢嗎 ?
我還是來try try好了,人不輕狂枉少年嘛 !
因此錯誤又產生了...

到最後,老闆每個月薪水都要預留一筆準備金...
準備被罰錢...


mikeon88 發表於 2013-10-17 20:26  

哈哈哈...這個好笑。
想不到Perry桑也是冷面笑匠,吾佩服。



2013年10月16日 星期三

籌碼在散戶手上股價不會漲 ?

captain 發表於 2013-10-16 21:07  

底下是在網路上看到的,
「* 600張以上股東 68.92% -----> 60.75% 少了8%
* 40張以下的散戶 13.27% ------> 20.87% 多了近8%

賣出的都到了散戶的手中了,股票如何會漲 ?」


mikeon88 發表於 2013-10-17 04:45  

在融資增加的過程中,股價也會漲,
說籌碼在散戶手上股價不會漲是沒根據的。

其實外資、投信、融資在股價低點都最少,
在股價高點都最多。

2013年10月15日 星期二

穩懋的護城河

captain 發表於 2013-10-14 22:22  

請教 3105 的護城河












starterk89 發表於 2013-10-15 10:36  

砷化鉀晶片(穩懋)與矽基晶片(台積電、聯電、INTEL)
從源頭製程就不一樣。
矽基是從海砂純化精煉,進入拉晶程序,再裁切成晶圓片,
進入積體電路公司製造。
砷化鉀製程則完全不同,  
兩者在固態(半導體)物理的原理不同,
原理不同,有的製造技術、製造專利截然不同。
一般來說矽基晶片成本較低 (因為氧化矽可作絕緣體,
再者無論氧化矽或矽基執行金屬蒸鍍附著性都不錯) 
砷化鉀晶片成本高 (缺乏上述優點)。
既然如此,所有半導體製程應該會被矽基晶片一統江湖才對。
但在高頻元件性能上,砷化鉀晶片性能遠遠超越矽基晶片之效能,
這也造成穩懋的利基點 -- 無線通訊高頻元件。
所以,未來值得關注點在於,矽基的高頻元件在價格性能比上
能否超越砷化鉀晶片。


SimonYang 發表於 2013-10-16 14:17  

1.  年初公告將機器設備折舊年限由10+1年改為5+1年,
將大幅降低今後數年獲利,股價大跌反應。
---沒事為何加速折舊 ? 是否覺得賺太多想保留一些 ? 
折舊攤完以後獲利會不會更多 ? 第一次看到有人用加速折舊來調整獲利的 !

2. H1法說會預告7月營收將是今年高點,巴克萊立刻降評,
外資大賣,兩天爆跌13%
---對老實人的懲罰 ?

3.  營收公佈果然一如預告: 7月=10.8億,8月=8.4億,9月=6.0億  
--- 股價趴在地上不動啦 !

4. 這行業在葉素菲坐牢後幾乎死光了 ! 
3105目前代工市佔6成,營收常與上游供應商2455同步或落後一個月,
有興趣可以自行追蹤。
---發言人對營收跌掉4成的說法是客戶調整庫存,
公司土地買了,新廠蓋了,
只等需求回升,產能吃緊,購入機台即可上線。
你信不信 ?


Friendk發表於 2013-10-17 08:02  

PA 一定要用GaAs嗎 ? GaAs是唯一的選項嗎 ? 
Qualcom 有新玩具歐。
有興趣的同學看一看,原始link,
文末有提到今年底會問世量產。

http://www.qualcomm.com/media/releases/2013/02/21/qualcomm-rf360-front-end-solution-enables-single-global-lte-design-next

Qualcomm RF360 Front End Solution Enables Single, ......
Integrated Power Amplifier / Antenna Switch (QFE23xx) – The industry’s first chip featuring an integrated CMOS power amplifier (PA) and antenna switch with multiband support across 2G, 3G and 4G LTE cellular modes. This innovative solution provides unprecedented functionality in a single component, with smaller PCB area, simplified routing and one of the smallest PA/antenna switch footprints in the industry.


mchi11 發表於 2013-10-17 13:30  

首先我要謝謝Simon上課對金融股所說的,
比到外面去聽的還豐富。
我是長期持有富邦金、穩懋..
所以我還是要提出幾點供您參考。 

iPhone用了幾個PA,畢竟這是高端的。
但一般低階的也不一定就採CMOS製程的PA,
因為他還是有散熱的問題。
版上如果有人在用hTC手機,
應該一陣子就會覺得手機發燙,拿在手上覺得不舒服。
可是你拿iPhone卻不會有這問題。
主要就在於這部份,hTC自認為名門,用的是高通的產品,
可是這個問題沒解決。
我想Apple應該還是不會去採用的。 

Qualcomm的RF360,
號稱可以在2G/3G/4G中使用還不必更換。
這是他的優點。
這讓users從一個國家到另一個國不必更換手機
去符合當地的手機業者。
但Apple為何還是不換呢 ? 如果有這麼好的優點 ? 

可是Qualcomm在這行業畢竟是老大哥,
很多的專利都在其手中,
所以採用RF360的還是有不少業者,如Samsung..
所以我覺得目前看還是可以。
但如果有一天CMOS可以讓發熱的問題解決
(當然這是很困難的),
不然GaAs還是有條路可走。
就要看使用者會價格取向或是功能取向。
(CMOS的的收訊沒有GaAs來的好,
拿到地下室去try try就知道了)

所以我沒打算再買進,因為我還是有疑慮的。

  
mikeon88 發表於 2013-10-17 16:24  

有無好學生特質請按底下方法檢定一遍:
1. 產品經久不變
2. 龍頭股
3. A咖 (會拿出來問的就不是)
4. 想 3 秒鐘就知是好公司

有同學寫email問我某支股票,
她說,想了好久。

建議她儘量買A咖的股票。
想超過 3 秒鐘的就不是A咖,
你會拿出來問的就不是A咖。

結果,她還是說很難判斷。
很難判斷就是答案了,
同學竟然不知。

有人以為想 3 秒鐘是戲謔之詞,
非也,巴菲特說:「按每個人的能力範圍去選股」,
何謂「能力範圍」? 具體量化就是想 3 秒鐘,
會拿出來問表示超出你的理解範圍。

NIM (淨息差)

ywen0713 發表於 2013-10-11 14:42  

ywen今天新學了一個東西:NIM 喔 !
NIM可以衡量銀行的賺錢能力,簡直就像ROE !
在中國的銀行業中,NIM又稱「淨息差」,
實在很難跟英文原意連結在一起.....。
它的算法是這樣的:利息收入/借出款

想像自己開了一間巴菲特高利貸公司,
有十萬元本金,借給一個人,每月收回1萬元利息。
那麼巴菲特高利貸公司的NIM 就是 1/10 =0.1=10% 囉 ?

1. 請教各位前輩,這樣的理解對嗎 ?
2. 在台灣銀行環境下,NIM大約落在哪個區間 ? 
在大陸銀行環境下,NIM大約落在哪個區間 ?
3. NIM 是每月結算一次,還是每年 ? 
4. 誰能告訴我,NIM去哪裡查 ?還是自己算就可以了?
5. 用它來衡量銀行體質,適不適合 ? 還要參考甚麼指標 ?


Simon Yang  於 2013/10/11 下午6:14 寫道:

1. 平均放款利率  - 平均存款利率 = 存放款利差     
計算:年度總利息收入÷ 總放款金額 (每日放款餘額加總 ÷365) = 平均放款利率         
總利息支出 ÷ 存款總額 (每日累計 ÷ 365) = 平均存款利率

2. NIM = Net Interest Margin = 淨利差
計算:淨利息收入 (總利息收入 - 總利息支出) ÷ 存款總額 

3. NIM 會低於存放款利差,
因分母包含閒置資金轉存央行的存款準備、
同業拆借及其他非利息收入的股票或不動產等投資


alohasu 發表於 2013-10-15 17:57  

1. 銀行業的本業是放款(語出半澤直樹),
所以理論上看銀行的(放款利率-存款利率),
即存放利差就可知道收益好不好。
但銀行可以拆款給其他銀行,或是買債券,
這兩者都不屬於放款,但會產生利息收入,
所以才會有NIM這個輔助存放利差的指標出現。

2. 高收益來自於高風險,所以存放利差跟NIM
要搭配風險指標來看,
一家銀行如果NIM比同業低,但風險又比同業高,
就不是好的投資標的。

3. 如果可以把(NIM/風險指標),或許可以得到類似ROE的公式,
但銀行業有好多種風險指標,不像ROE的分母股本的定義明確,
所以無法當作一個很方便的比較工具。

試著回答Y大的問題:台灣銀行業的NIM大概介於1%~1.5%間,
中小企業放款,消費信用放款比重高的銀行NIM較高
(如中國信託、台新銀行),但風險也高;
反之大企業放款、房貸比重高的銀行NIM就低
(如一銀、華銀),但風險也低。

大陸因為銀行同業拆款,買債券作的比較少,
所以可以直接看存放利差,
因為大陸政府有規定放款、存款利率上下限 
(最近開始放寬限制),
所以存放利差都有3%以上。


SimonYang 發表於 2013-10-16 13:25  

噹噹噹 ! 板凳拿來,坐好,幼幼班上課囉!

1. 轉存央行的存款準備、同業拆借都有利息,也都計入NIM計算。
轉存央行的存款準備金利率就是央行在控制貨幣供給及市場利率的工具,會定期公佈的。

2. 巴菲特拿去買忠孝東路的公寓,孟格拿去買宏達電的股票
--- 都算自營部門的金融操作,非利息收入不計入NIM。
將客戶存款拿來買房買股或其他衍生性金融操作,
不論賺多少錢都會降低NIM。

3. 利率往上走時,銀行債卷資產打折,ROE 會反映嗎 ?
--- 如果是放在備供出售科目,會影響淨值,
但債券部位佔銀行資產比重不高,影響不大。
保險業為鎖住利差才會大量購債,
銀行業不但沒這個需求
-- (你看過固定利率6%以上 20年期的定存單嗎 ?) 
反而需要隨市場利率機動調整,債券不是銀行的菜。

4. 銀行利率上升,確實會造成銀行債卷資產打折,
銀行股價也會跟著下跌(因股債方向一致,不是蹺蹺板)
--- 正好相反,利率上升會提高NIM,增加獲利,
通常銀行股價與利率同步。

5. 因為NIM這個指標不知要去那查詢
--- 大部分銀行或金控的財報 (電子書) 都有,
也可以自己估算 (淨利息收入(總利息收入– 總利息支出) ÷ 存款總額)

6. 銀行業的本業是放款 (語出半澤直樹),
所以理論上看銀行的 (放款利率-存款利率),
即存放利差就可知道收益好不好
--- NIM可以看成放款本業的毛利率,但高毛利不代表高獲利,
因國銀經幾次風暴洗禮,發展出一套「不務正業」的營運模式,
零風險的手續費、佣金、匯兌、ATM等業務已佔半數營收。

7. 高收益來自於高風險,所以存放利差跟NIM要搭配風險指標來看,
一家銀行如果NIM比同業低,但風險又比同業高,就不是好的投資標的
--- 放款的風險無法客觀評估,
(信用卡循環利率比抵押房貸高出幾倍,逾放比並未同比增加, 
大型聯貸案利率最低,一家茂德和TMT卻可能賠掉半年獲利)

8. IFRS實施前銀行帳務將利息收入列為營業收入,
利息支出列入營業成本,淨利息收入等於營業毛利。
IFRS實施後將利息以淨利差當營收,
導致銀行業營收大減,毛利飆高,
但淨利完全不受影響

總結:正如高毛利不代表高獲利,
NIM可以解釋成Nothing Important
-- 看看就好 
-- 是誰沒事捅了這個虎頭蜂窩 ?
害我Key到兩眼脫窗 !

下課 !!!



2013年10月9日 星期三

遙不可及的夢想離我更近些 !

吉拉拉 發表於 2013-10-10 12:21  

我總資產最多虧過40%多~~在金融海嘯 !! (還沒上巴班)。
現在如果再虧40%我會很高興,
因為我有做好資產配置 ! 沒在怕的~~~~
差別在於我已經上過巴班了 !!

上次金融海嘯我剛出社會,剛學習投資,
所以不懂股票,只買基金。
雖然正確的一直往下攤平,
但卻在起漲到五千點多的時後把基金都賣掉了,
因為不知道之後會不會再跌下去。
(但如果金融海嘯時我有賺到錢,我可能就不會是巴班的一員,
所以事情都是一體兩面的,沒有絕對對與錯)

那時沒有GDP理論,完全沒有方向感,亂賣一通。
而且基金也沒有自己選股操作來的靈活,
但也要感謝金融海嘯,在我最心情低落時, 
就跑到書局去散心,晃晃,
終於才翻到我班的魔法書~~~
但那時候看內容也覺得,
這本書怎麼寫的那麼簡單,
同樣的內容繞來繞去,
股票真的有那麼簡單嗎 ??
很好奇~~所以就把書買回去,
但認真看了幾遍,還是覺得股票怎麼可能那麼簡單 !!
就把魔法書藏到衣櫥最角落,
差點就要忘記它了 !!
之後才看到小草的文章~~
印象中好像小草拜師的人,好像跟魔法書是同一個人,
哈哈 ! Mike,不好意思,
我當初有眼不識泰山,
才回家又把魔法書拿出來確定。
然後想說,小草真的有賺到錢,
我二話不說馬上打電話給Mike,
上完課後覺得之前遙不可及的夢想,突然離我更近些 !


Brian發表於 2013-10-11 17:13  

放假閒閒,就寫一下心得好了。
我從出社會開始工作就有記帳的習慣,
一開始只記收入及開支,
後來連投資活動的盈虧也開始記錄。

看了一下之前記錄,2002開始投資台股,
接下來的十年,我只賺進一點零頭 ! 
換成年報酬率真是此慘不忍睹,
有沒有2%我都懷疑。
現在想想那時應該去買房的,
至少十年下來應該有增值一倍。

真正有賺錢其實是這兩年,
靠著盈再表跟一點運氣,
買對的股票多過買錯的股票,
正確的進出時點多過錯誤的時點,
這兩年才出現值得安慰的報酬率。

不過仔細分析,我覺得資本大小也是一個因素,
手上的資本部位較大時,對於短期的虧損可以比較不在意,
就減少了頻繁進出的次數。
同時發現好股票時,也不會因為一下子就買光了額度,
而降低了報酬率可以再進一步提升的機會。

年底再來寫感謝Mike的留言。
目前為止今年的報酬率我很滿意,
當然這個成績如果能每年都持續,
我很快可以回家躺著不用上班了...

杜金龍、胡立陽、周英、吳啟銘到巴菲特班

b318524 發表於 2013-10-10 08:42  

金錢是個人隱私,這可能不大有很多人願意正面分享。
我不是前輩,因為我的股齡才6年,
只是我除了資卷跟期權之外,不好的大概都歷經過。
一開始我也是完全不懂,跟同事在外資上班的親戚買,
後來明牌漸漸的變不準了賠了錢,才知道要有自己的分析想法,
自己買書學技術分析,大概從杜金龍到胡立陽到周英,
族繁不及備載的怪作者的書只要看喜歡就買,
也自己寫程式驗證真偽,
後來辛苦兩年,每天上班無法專心
盯盤緊張到胃痛,
60萬的本錢最後輸贏相抵,只是小賺幾一萬多
才想,誰是當今投資致富佼佼者 ?? 如何做 ??
巴菲特能而我不能 ??
於是萌生要向他學習,但是價值投資的真諦是什麼??
間接認識了政大的吳啟銘,學企業評價,
也就是分析這間公司的價值,
但是發現這方法跟技術分析一樣,分析結果會因人而異,
重點是買了自己認為ok的,抱兩年還小賠2萬,
一度想放棄價值投資的我,
到今年才偶然在書店,買了書認識這個巴菲特班,
後來也開始向外投資美股。

我從我失敗的原因,得到的感想是
1. 要有自己的判斷,聽別人的多半不準
2. 每個方法不論好壞,一定要去自己驗證,
結果好就是好,壞就是壞,
不能夠賠錢失敗了,還硬要美化自己的方法無誤,
要勇於承認,漸漸才能找到正確的道路
3. 千萬不要釘孤支

現在雖然也沒說大賺,
但是能自己判斷出 70元的鴻海不買可惜,
100元的台積電不算便宜,
130元的宏達電其實很貴,
把多年前公司配發的股票賣在今年 Q2,
硬是比同事多賺一倍($7 to $14)。
這些都是贏再表與GDP的功勞。
現在也不太會在乎同事間報明牌,
沒聽過的公司也不會想要費心鑽研,
只買產業地位不變與符合盈再表的股票。
晚上也不徹夜看財經頻道的胡說八道,
不再花時間做無謂的功課了,
真的輕鬆很多。

GDP理論,我的解釋是:
好學生在放牛班或許漸漸會被帶壞(但是不是絕對),
但是放在資優班應該會更好。
放牛班與資優班是形容大環境,
指的就是 GDP(系統風險),
成績好壞指的是股價,
學生好壞(個股體質)就是指好股票與壞股票。
低點買(GDP低 or/and 俗),買好股票, 
波段操作(GDP高 or/and 貴),賣出股票。
每天看一下入圍名單有沒有中箭落馬,
每季關心一下 GDP 轉折與趨勢,
其實就這麼簡單。

2013年10月8日 星期二

貴價PER由40倍調為30倍

貴價PER由40倍調為30倍,
預期報酬率算起來比較合理。














參閱:俗貴價的計算(IRR+PER)


mikeon88 發表於 2013-10-18 16:38  

貴價改成PER30倍之後,
用IRR和EPS12倍算出來的預期報酬率比較相當。

像MHFI的預期報酬率是13%,
EPS12倍算出來的報酬率也是13%。














AXP的預期報酬率是8%,
EPS12倍算出來的報酬率為9%。




2013年10月7日 星期一

根據GDP和普遍貴淑的差別 ?

mikeon88 發表於 2013-9-10 08:52  

請按1.2.3.步驟來控制持股比例:
1. GDP高點至少賣1/3,
GDP低點至少買1/3。

若不會判斷GDP,請按2.來處理,
2. 普遍貴就至少賣1/3,
普遍淑則至少買1/3。

若不懂分辨貴淑,請依3.來執行,
3. 手癢想買就買1/3,
有壓力想賣就賣1/3。


jet1029 發表於 2013-10-6 09:20  

是否可以更簡化,單純以盈再表來判斷:
1. mike 50 普遍貴了,則最高持股1/2水位。
2. mike 50 普遍便宜,則最低持股 1/2水位。


mikeon88 發表於 2013-10-8 07:35  

根據GDP比較有方向感,
知道哪一季最高或低,
能精準抓到高低點。

按普遍貴淑來決定加減碼則無方向感,
不知何時會高或低。

當高低點震盪持續較久時,
依照GDP或普遍貴淑執行下來的結果差不多。
可是若是V型反轉時則按GDP理論才能賣高買低。

另外,為何建議至少賣或買1/3,而非1/2,
是考慮到人性。
多數人都是越漲越樂觀,越跌越悲觀,
此時叫他賣或買1/2會不願意,
1/3才執行得下去。

2013年10月5日 星期六

巴菲特選股神功換新裝











(左舊右新)

Hirota 發表於 2013-10-4 22:21  

今天去逛書局時,無意中發現MIKE的鉅作,
巴菲特選股神功換新裝囉,
後面的入圍名單也更新了。
哈哈~想當初也是因為這本書和MIKE結緣,
開啟了投資的正道呢 !


mikeon88 發表於 2013-10-4 22:34  

今年六月出版社打電話給我說,
這本書的確不錯值得一推再推。
所以他們希望重新再版,
換個封面,增刪入圍名單,其他則不變。

以前看葛拉罕的書,幾十年後又被再版,
就很羨慕希望我的書以後也能再版。
想不到 5 年後我的書也再版了。