IRR不分單利或複利都可以算

Sent: Monday, March 29, 2010 7:43 PM

IRR的 r 是平均報酬率，
它是一個通式，單利、複利或單複利混合都可以。
公司的股利是單複利混合，
股息是單利，未配出來的則是複利。

1. 單利 r 10%：100元買進，每年配息10元，最後100元賣出，
= IRR(-100, 10,10,10,10,10,10,10,(10+100)) 

2. 複利 r 10%：100元買進，8年後變成214元 (=100(1+10%)8 )
= IRR(-100,0,0,0,0,0,0,0,214) 

3. 每年配息10元跟最後才把前8年的股息配出來
雖然總共都是180元，可是年報酬率不同

每年配息10元的年報酬率是10%
= IRR(-100, 10,10,10,10,10,10,10,(10+100)) 

最後才把前8年的股息配出來的年報酬率則是8% 
= IRR(-100, 0,0,0,0,0,0,0,(80+100)) 
為何年報酬率比較低 ?
公司把股息保留下來，理當給股東更高的報酬，
結果竟跟每年配息的一樣，
顯見它的投資報酬率在下降中
亦即淨值越吃越胖，淨利卻不變，導致ROE降低，
所以當然年報酬率比較低，只有8%

參閱：如何理解股息折現(IRR)公式 ?

被誤解的MIRR