From: mikeon
Sent: Monday, August 03, 2009 1:28 PM
波克夏的自由現金流量是負的
有同學辯稱是因為子公司MidAmerican Energy的資本支出太高
導致波克夏的自由現金流量變負的
所以他說不能看合併報表，要改看母公司報表
可是母公司報表的自由現流量將更不足
假設母公司的資產100元全投資在一家子公司上，
持股100%
母：資產(100長投)
子公司是一家資本密集的公司，
80元機器，20元營運資金
子：資產(20現金+80固資)
合併：資產(20現金+80固資)
合併報表的固資只有80元，
可是母公司的長投卻是100元
可知改看母公司報表的自由現金流量將更不足
事實上，波克夏的自由現金流量變負的，
也不是因為子公司的資本支出太高
而是老巴趁去年股價大跌時大力加碼
同學又辯稱，算波克夏的價值應該把它拆成4大部門或子公司價值的總合。
問題是，母公司的自由現金流量是負的，
拆成子公司的總合就會變成正的嗎 ?
或是，我們可以買到剔除資本密集子公司後的波克夏股票 ?
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