From: tereisa
Sent: Sunday, July 05, 2009 10:52 AM
以盈再表按出的航運股都屬高ROE，配股配息也不錯。
但是像中航、台航、四維航歷年來股價
卻幾乎未曾高於合理價，
使我很納悶，
是否有何因素造成股價一直在便宜價之下，
或是本益比不應以12倍去計算便宜價 ?
From: mikeon
Sent: Monday, July 06, 2009 6:52 AM
景氣循環股往往會出現這種現象
這一次散裝輪的榮景特別長，好了好幾年
<神功>P173
圖1：常虹：唉 ! 股票要等便宜才買太重要了 !
圖2：常虹：對了，何謂內在價值 ?
很多書籍講了老半天，都未交代清楚
圖3：巴：用最簡化的例子來看便知，投資一年，
想要有6.7%(=本益比15倍)的投資報酬率，
某股EPS 6元，它的價值是多少 ? ….90元囉 !
報酬率6.7% = EPS 6元 / 價值90元
圖4：章庭：啊 ! 原來內在價值的意義這麼簡單呀 !
圖5：巴：這裡頭還有一些學問。
內在價值是平均值的概念
圖6：巴：就像評量學生的真正實力，
是看多次的考試成績，而非單單採用最好的那一次。
圖7：巴：這在景氣循環股特別明顯
圖8：例如：2004年初，
大家在評估友達都說一股會賺10元，本益比15倍，
股價至少150元。
圖9：結果只漲到79.5元即反轉，
這即是犯了用最看好那年EPS來估算的偏誤。
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