2018年5月6日 星期日

預期ROE的取法

我曾證明只要高ROE,便宜買,報酬率就會最大,
現在就用ROE和買進價來算報酬率。
首先要知道預期ROE在未來8ROE最可能是多少?
預期ROE =預期常利 / 去年淨值

預期常利取法採percentile(百分位數) 
1. 當常利越來越高,且今年常利與去年相近時percentile 0.6
若差異大取percentile 0.8
2. 當常利越來越低時,取percentile 0.35

所謂常利越來越高指今年常利大於前4年平均,
今年常利指過去4季,
今年常利與去年常利相近為兩者差距不到10%

為何取percentile?
因為公司獲利不外乎成長、衰退、持平3種,
成長與衰退的不偏估計值是較偏高或偏低的percentile,
而非處在中間的平均數。
持平的不偏估計值則平均數與percentile相同。

用預期常利求預期ROE,
非指公司未來獲利僅為預利常利,而是將按預期ROE進行,
隨著淨值增加未來獲利仍會成長。

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