2009年2月9日 星期一

8072陞泰

From: 陳文斌
Sent: Friday, October 21, 2005 8:47 AM

主要營業項目安全監控市場, 兼營類比IC 代理,

利基市場的定位能力頗佳,
董監持股41%,但實際掌握65% above,
員工紅利>6%,董監酬勞
50%股東紅利,現金>10% of股東紅利。
2004 May to Dec,buy back stock @ $147.3/share,
扣抵稅額2004=17.7%,2003=27.20%,
代理analog IC vs 安控產品 revenue=45% vs 55%,
代理圓創(power regulator, DC/DC converter),
ADI, Allegro,台精。

Positive:

盈再表狀況佳,便宜價173,現價129。
業績年增11%,安全監控市場前景看好。,
詢問過陞泰同行朋友,
認為陞泰是國內技術最好的安控公司,
也是他們努力追趕的目標,但承認短期沒機會追上。
淨值% 91%,super good,
cash flow close to net profit,good

Negative:

A/R turn over 降低一些,Inventory turn over 降低一些,
沒看到大陸設廠計劃- (毛利35%,盈再低,
應該並非以工廠大量生產,壓低批量成本為主要獲利,
大陸設廠計劃相對不是重點。)
ROE有點下降,(但是其營收成長11%,
第四季應會改善此現象)

結論:
先小買一點點追蹤,
若第四季應收與存貨週轉率回復2004標準,
ROE維持45%附近,應該可以進場

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